RIESGO: exposición vs manejo

Así quiero que comencemos el 2020, con puntos de suma importancia

Antes de profundizar en el tema que nos compete voy a decir algo que si bien ya he mencionado con anterioridad, vale la pena volver a destacar: para poder medir tu riesgo dentro del mercado necesitas un plan, un sistema y una estrategia de trading

El riesgo es una métrica de performance y la única forma de medir el tuyo es si, en efecto, tienes algún -paso a paso- que te permita evaluarte como trader y cómo inversor

Sin definir de antemano nuestro acercamiento al mercado entonces tendrás dificultades entendiendo los conceptos dentro de este ensayo, así que antes de pensar en manejar tu riesgo debes tener una metodología que te permita exponerte de forma correcta a los riesgos de los sistemas financieros

Pero

¿Por qué quieres exponerte a riesgos?

Esa sería la pregunta más inteligente en este momento

Es decir

¿Por qué hay que exponerse al riesgo?

¿No hay una forma de hacer trading sin reducir el riesgo?

Ten presente esto:

Mientras más rápido hagas las paces con el demonio de la incertidumbre bursátil, entonces más rápido te vas a concentrar en aquello que de verdad importa al momento de hacer arbitrajes financieros

Ley de trading

LAS DOS CARAS DEL MANEJO DE RIESGO

Antes de seguir con esta discusión

¿Sabes qué es el manejo de riesgo?

Es decir

¿Puedes definir la frase -manejo de riesgo-?

¿Cómo sabes que estás manejando tu riesgo? (por favor, no respondas: «bueno, porque estoy usando un stop loss, criptopana, dah»)

El manejo de riesgo existe para dos cosas:

  1. Protección de capital a través de la reducción de exposición al mercado mediante:
    • Cantidad de dinero usado
    • Cantidad de tiempo dentro de la posición (esto también es timing del riesgo. Timing the risk. Theta)
  2. Incremento del capital por un control correcto de la exposición al mercado, este punto resalta no por el hecho de que podemos incrementar el dinero sino por el grado y frecuencia en el que lo hacemos. La premisa básica es: un 1% todos los días es un 365% al final del año

Tener un sistema de trading que valga la pena se concentra en: LA PROTECCIÓN DEL CAPITAL

Si estás buscando entradas pero ignorando puntos como: ¿cuánto apalancamiento deberías usar para el tamaño de tu cuenta? ¿cuánto dinero arriesgas si ya has perdido 3 operativas seguidas? ¿cuántas posiciones deberías tener abiertas al mismo tiempo según tu capital y apalancamiento?

Entonces, mi pana, usted está en la directa vía al fracaso

Lo siento, no hay forma bonita de decirlo

Lo que ignora el retailer

Cualquier «sistema» de trading otorga métodos y maneras para estar dentro del mercado (exponernos al riesgo) pero ninguna estrategia te habla sobre el control, manejo y gestión de ese riesgo

Por ejemplo:

Siguiendo un sencillo método de compra y venta a través del RSI, podemos llegar a tener múltiples entradas a lo largo de un lapso

Eso es exposición al riesgo, el «sistema» nos dice cuándo entrar al mercado pero no hay una «señal» que nos diga si estamos arriesgando mucho o poco acorde a la probabilidad de la posición

Allí está la pregunta clave de todo esto

¿Cómo decides cuánto exponer en cada entrada?

Digamos que tienes 100 dólares en tu cuenta y la primera entrada resultó en una pérdida, arriesgaste el 2% y ahora solo tienes 98 dólares en tu cuenta

¿Cuánto vuelves a arriesgar en la próxima posición?

¿Otra vez el 2%?

¿Qué pasa si pierdes?

Ya irías un 4% abajo

Ahora necesitas hacer un 6% para volver a recuperar ese 4%

¿Por qué?

Porque ahora estás arriesgando el 2% de 96 dólares, no de 100

Vamos a profundizar un poquito en esto ya que aquí estamos hablando de lo más importante:

DINERO, DINERO DINERO (si otra vez use el mismo subtítulo)

Si el trading es un negocio que te ayuda a sacar un gran beneficio ($$$) del mercado, entonces ¿por qué el 94.48% de los traders pierde dinero?

En mucho casos la pérdida de dinero no resulta porque el «trader» (retailer) no sepa leer una gráfica, muy por el contrario, hay muchos retailers con habilidades fabulosas para describir los movimientos dentro de una gráfica de precio y tiempo.

Lo anterior se debe a que basan su estudio, preparación y metodología en cómo interpretar una gráfica de precio ya que tienen una premisa falaz: confunden la capacidad de identificar puntos de avance y regresión en una gráfica con lo que de verdad es un análisis

Los retailers reducen la realidad del trading a la gráfica, de allí que limiten su gestión de riesgo al stop loss

Piensan que trading es el negocio de trazar líneas en una gráfica pero seamos sinceros

¿Qué tan difícil es comprar un soporte o vender una resistencia?

No estamos hablando de ciencia espacial ya que la mayoría (TODOS) los sistemas de trading de tendencia se basan en ello, sin embargo la mayoría de retailers (94.48%) termina perdiendo dinero

¿Por qué?

MANEJO DE RIESGO vs EXPOSICIÓN AL RIESGO

¿Sabes nadar?

¿Te consideras buen(a) nadador(a)?

Digamos que no sabes nadar y te da miedo ir al lado profundo de la piscina

También digamos que hoy es domingo y resulta ser el cumpleaños de tu cuñado (sí, tu cuaño, el que te cae mal) que lo están celebrando en la piscina del club local

Why Americans don't work on Labor Day - Business Insider
Tu cuñado

Todos sabemos que no sabes nadar pero tú como eres una persona -arriesgada- decides pararte al borde de la piscina luego de ese tercer vaso de vodka, al final del día esto es una fiesta y el cuñado invita 😀

Entre risas, saludos y otro vaso de vodka, tus pies tambalean y caes al agua

Afuera todos te ven y se rien, es una fiesta ¿no?

Recuerda

No sabes nadar

Ya el agua te tapa por completo y tus manos no salen a la superfiecie

Han pasado ya 6 segundos

La desesperación y adrenalina se empiezan a manifestar (el vodka también tiene algo de culpa en tu siguiente decisión). Tras varias brazadas hacia abajo comienzas a empujar tu cuerpo para intentar tocar el fondo de la piscina con los pies, impulsarte a la superficie, extender tus manos hacia el borde y alegrarte de ver la cara de tu cuñado

Eres todo un estratega, claramente sabes controlar una crisis (espero se note mi sarcasmo)

Recuerda: no sabes nadar

A medida que mueves tus brazos para ganar profundidad el tiempo pasa, ya llevas 20 segundos debajo del agua (¿mencioné que no sabes nadar?)

Decides abrir los ojos para ver qué tan lejos está fondo de la piscina, el oxígeno se acaba y la desesperación entra como un rayo

Brazadas de ahogado, diría mi abuela

El agua, el cloro y el vodka hacen que todo esté borroso, a pesar de ello el peor de tus temores se hace realidad y lo puedes ver más claro que nunca, el fondo de la piscina está más lejos de lo que pensabas

¿Qué esperabas?

Son 10 metros de profundidad, por algo le llamamos «el lado hondo de la piscina«

35 segundos sin aire

EL oxígeno se te acaba mientras empiezas a patalear tu camino a la superficie pero por mucho que lo intentes, ya la primera bocada de agua acaba de entrar a los pulmones

Y no sabes nadar

48 segundos

Vamos a detenernos por un instante y hacer la pregunta más lógica en este punto:

¿Qué tiene que ver esto con trading, criptopana?

La exposición al riesgo es un concepto fácil de entender y explicar pero muy difícil de aplicar de forma individual

Si tú no sabes nadar, entonces no tienes razón para exponerte a una situación en la que más agua que oxigeno pueda entrar en tus pulmones

La reducción de la exposición habla de evitar colocarse en situaciones que puedan perjudicarte en un futuro cercano, por ejemplo:

  • Colocar un CFD cuando podemos ver en gráfica que el precio está en la mitad de un rango y no en un extremo
  • Tener múltiples posiciones abierta en activos con alta correlación y beta
  • Hacer derivados (CFDs, contratos, opciones, swaps) sin saber sobre su uso y cabida dentro del portafolio

Las preguntas básicas para tener un buen control de nuestra exposición al riesgo son:

  • ¿Es fundamentalmente justificable el movimiento anticipado?
  • ¿Hay un buen setup?
  • Si asumo esta posición y la pierdo ¿sigo arriesgando un 2%?
  • Si ya tengo una posición abierta con el 2% ¿la siguiente posición también debería llevar un 2%? ¿Qué pasa si ambas resultan en una pérdida? ¿Estarías dispuesto a asumir una pérdida del 4% de tu capital?

Todo lo anterior es exposición

Y el manejo de exposición lleva al manejo del riesgo

Es decir:

Cuando no sabes nadar entonces pararse al borde de una piscina por su lado más profundo es una idea bastan idiota ¿no?

Cuando tienes tres posiciones abiertas en el $EUR y dos más en el $GOLD más 20% de cash puesto en $BTC, y todo el portafolio empieza a enseñar número rojos ¿cómo balanceas esa pérdida?

Te puedo decir, de antemano, que el RSI no tiene «señales» para eso

Allí vemos cómo un proceso de entrada es solo un elemento dentro de una planificación mucho mayor

LA LOGÍSTICA DE UNA POSICIÓN

El manejo de riesgo es un animal completamente distinto, sobre todo cuando entiendas que el precio en la gráfica es solo un número que cambia con el pasar del tiempo y, en última instancia, termina siendo el riesgo asumido en base al capital actual lo que define tu habilidad, rentabilidad y capacidad como trader

De resto, muy poco importa qué tan bueno seas para -adivinar- el siguiente nivel de precio en cierto lapso. Tampoco importa cuánto tiempo pases trazando líneas, uniendo puntos y cartografiando la gráfica mientras le pones nombres interesantes como: order block, bloque de mitigiación, etc

Al mercado no le importan tus líneas

La rentabilidad tampoco viene a causa de ellas

Exponerse al mercado es sumamente sencillo, es tan fácil como pararse al borde de la piscina a pesar de que no sepas nadar

Cualquiera puede buscar una justificación para una posición, pero solo un verdadero profesional filtra sus posiciones por razón de riesgo mientras controla su exposición acorde a su portafolio

Puesto al final de la jornada, y cuando tienes el agua hasta el cuello, termina siendo tu cuñado el que te termina sacando de la pisicina y dándote respiración boca a boca (la misma boca con la que besa a tu hermana)

El –cuñado de los retailers- es el stop loss, ya que carecen de manejo de riesgo mientras ignoran el control de su exposición. Para ellos el recurso de última instancia es el único recurso de manejo de riesgo con el que cuentan

Pensar que el stop loss es todo lo que hay dentro del manejo de riesgo es igual a pensar que solo necesitamos bomberos para prevenir incendios

Resultado de imagen para dog with fire meme
Retailer en su medio natural

Lo cierto es que los bomberos llegan cuando todo lo demás falló, son la última línea de defensa. Eso es un stop loss, una línea de defensa ante un problema central

¿Qué pasa si tienes toda una zona siendo atacada por un incendio feroz?

Los bomberos no serán suficientes

¿Qué pasa si tienes 4 posiciones abiertas y las 4 empiezan a reportar pérdidas de forma inmediata?

El stop loss puede contener las llamas, funciona como un cortafuego, pero no evita la pérdida por exceso de exposición

Controlar la exposición es MANDATORIO para un trader

Es lo único que puede diferenciar a un analista rentable de uno que sencillamente se frustra y busca la siguiente entrada porque quiere recuperar su dinero perdido por una mala gestión

El problema con este segundo señor es que sencillamente NO entiende que su capacidad de lectura de gráfica no es influyente en sus pérdidas, sino que su exceso de exposición lo está llevando a perder mucho cuando la operativa se va en su contra y a ganar muy poco (o casi nada) cuando va a su favor

MANEJO DE RIESGO: CONSIDERACIONES BÁSICAS

El mercado forex puede llegar a ser bastante rentable pero muchos piensan que harán mucho dinero en muy poco tiempo

Esto se debe a la proliferación del marketing engañoso dentro de los sistemas educacionales

Trading tiene casi (o más) publicidad engañosa que el mundo de -bajar de peso-, al final de la jornada ambas industrias juegan con un deseo primario

En el caso del trading, la capacidad de validación a través de hacer mucho dinero; en el caso de la industria del fitness, la capacidad de validación a través de la estética corporal

Pero volviendo con el trading

Los modelos más explícitos de «enseñanza» se encargan de inculcar la idea de -ganar dinero- y no en la premisa básica del manejo de riesgo: LA PRESERVACIÓN DEL CAPITAL

Es casi como enseñarle a un futbolista que lo único que importa es patear la pelota hacia la portería rival, o enseñarle a un boxeador que solo tiene que lanzar golpes

En ambos casos es una idea falaz

Tanto el futbolista como el boxeador y el trader están en la búsqueda de un solo objetivo, el mejor momento posible para patear/golpear/arbitrar

Y mientras esperan y buscan ese momento, entonces ejecutan procesos defensivos. En nuestro caso, y en el corto plazo, es mucho más fácil hacer eso que un futbolista o un boxeador ya que ellos tienen a su rival haciendo exactamente lo mismo

Nosotros somos como unos fracotiradores, cazadores de oportunidades. Me atrevo a decir que debemos cazar las mejores oportunidades, estas terminan siendo las que devengan un excelente riesgo asimétrico

MALA SUERTE vs MAL MANEJO DE RIESGO

El mercado, como ente mutable, puede favorecer cierto acercamiento sobre en cierto lapso

Esa es la eterna pelea entre los sistemas tendencistas vs los sistemas que funcionan en lateralizaciones

No está demás decir que elementos comos la estacionalidad (seasonality), el tiempo de duración de la posición, el tipo de mercado, etc, tienen influencia en el acercamiento

Por eso es importante saber lo que estás buscando A PRIORI de la posición, ya que es fácil desviar la atención por imaginarnos patrones donde no los hay

Siendo lo anterior cierto, y puedes apostar que lo es, lo único que puede controlar el trader se resume a:

  • Definir su razón de entrada: esto no tiene nada que ver con lo que el mercado «hace» sino con la forma de interpretar el mercado por parte del analista, es decir, no arbitramos el mercado sino nuestras creencias sobre el mercado
  • Exposición al mercado: una vez definida una razón válida para buscar una posición en la gráfica entonces el analista ha de anticipar el mejor momento para posicionarse (teoría de precio y tiempo)

Grosso modo podemos definir que esos son los dos grandes aspectos que debería haber dentro de cualquier sistema de trading, y bajo mi experiencia puedo asegurar que a pesar de tener una buena razón de entrada hay que recordar que el arbitraje financiero es un negocio basado en probabilidades (sistema de apuestas), siendo eso así entonces el resultado de cualquier análisis puede tener una premisa correcta pero la posición puede tener un resultado negativo

¿Por qué?

Sencillo

Si bien el analista puede anticipar una bajada en el par $EURUSD, ello no se traduce que la tendencia del MVHM previsto en la gráfica vaya a continuar desde el punto en el que el analista asume la posición

¿Se entiende?

Es decir

Puede ser que en efecto el mercado esté destinado a bajar pero eso no quiere decir que va a hacerlo una vez tú coloques una venta-corta en el mercado

De allí la importancia de manejar el riesgo y la exposición, queremos la mejor probabilidad de éxito

De eso se trata el trading de alta frecuencia

No, no hablo de los modelos de HFT, sino de una alta frecuencia de posiciones excelentemente manejedas ya que bajo la idea de la gestión monetaria, a diferencia de una posición abierta, el resultado es absolutamente predecible

Déjame repetir eso

El resultado de la gestión monetaria SIEMPRE es predecible independientemente de la posición ya que estamos hablando de:

  • ¿Cuánto dinero ganamos si la posición es ganadora?
  • ¿Cuánto dinero perdemos si la posición es perdedora?

¿Qué tienen en común esos escenarios?

Que no sabemos el resultado final de posición pero sí que sabemos cuánto ganamos si la posición es favorable y cuánto perdemos si la posición no es favorable

Lo anterior parece bastante obvio pero es el concepto más difícil de interiorizar al momento de hacer aribitrajes financieros, esto es debido a la idea de las «señales de entrada» y la mentalidad de «como la gráfica está bajando el mercado está bajista» interfiere con la realidad

¿Qué realidad?

Nadie sabe qué va a pasar a continuación con el precio, el mercado ni con la gráfica (nótese que son elementos distintos) pero sí podemos saber cuánto podemos llegar a ganar vs cuánto podemos llegar a perder en cada posición

Teniendo eso claro, entonces la energía al momento de -hacer trading- no debería concentrarse de forma exclusiva en saber si el soporte resiste, si la resistecia soporta, si trazaste bien el bloque, si esto es un GVJ, una DDIO o una DOID, ya que estos son elementos dentro de la gráfica que quieres ubicar una vez que ya sabes hacia dónde está destinado el mercado (y por extensión el precio) a llegar como punto final en un lapso

BILLETES MONEDAS Y PÉRDIDAS

¿Tienes una moneda a la mano?

Busca una

¿Ya la tienes?

Esto es más divertido si participas de este experimento

Muy seguramente ya has leído en otros blogs o libros sobre la comparación de trading con el lanzamiento de una moneda

Inclusive ese es uno de los temás a tocar en la serie matemáticas de mercado que tengo en YouTube

Volvamos con la moneda

¿La tienes?

Esto ya lo debes saber de antemano pero ¿qué probabilidad hay que salga un lado vs el otro?

50%

Siendo eso así hay que destacar algo: el ratio de veces que salga un lado vs el otro es totalmente aleatorio pero cada vez que la moneda está en el aire hay un 50% de que salga un lado vs el otro

Es decir, el lado A puede salir 10 veces seguidas y a pesar de ello el siguiente lanzamiento, y cada uno de los 10 anteriores, siempre han tenido y tendrán un 50% de probabilidad

¿Qué pasa si ahora apostamos dinero?

Si luego de 100 lanzamientos tenemos un total de 50 veces lado A vs 50 veces lado B, entonces el resultado en términos de dinero es exactamente igual si mantenemos la misma cantidad apostada por lanzamiento

Por eso es que no debemos apegarnos emocionalmente al resultado de una serie de operaciones ya que estamos en un sistema incierto, como la moneda, termina siendo el riesgo asumido (dinero apostado) y no la cantidad de posiciones perdedores lo que define nuestra rentabilidad

LEY DE LOS GRANDES NÚMEROS

¿Todavía tienes la moneda a la mano?

Lánzala 10 veces y anota la cantidad de veces que sale un lado vs el otro

Yo lo acabo de hacer

Tuve 8 caras, es decir un 80%

¿Podemos decir que esta moneda tiene un ratio 8:2?

NO

Porque las siguientes 10 veces voy a tener un resultado completamente distinto (o no)

¿Qué pasa si lanzamos la moneda 100 veces?

¿Te sorprendería que 80 veces saliera cara?

¿Y si lanzamos la moneda 1,000 veces? ¿cuántas veces crees que saldrá un lado vs el otro?

Puedes la lanzar la moneda 5 veces en dos ocasiones distintas y muy seguramente vas a tener resultados distintos con respecto al ratio de una cara vs la otra

Lo mismo pasa en trading

Podemos tener el mismo fundamental, el mismo acercamiento y aún así la posición tiene un 50% de probabilidad de salir positiva vs negativa

La premisa básica de la ley de los grande número dice que:

Un suceso aleatorio NO tiene relación con el siguiente suceso aleatorio a pesar de ser exactamente el mismo suceso

Ley de los grandes números

Es decir que el resultado del lanzamiento de la moneda en una primera ocasión no tiene nada que ver con el resultado del lanzamiento de la misma moneda en una segunda ocasión

El hecho que las cuatro veces anteriores haya salido el lado A de la moneda no tiene ningún tipo de influencia en la siguiente vez que lances la misma moneda , ni en el lanzamiento que viene después, ni el que viene luego, ni en los próximos 20 acontecimientos

Hay que destacar que lo mismo pasa al colocar una posición en un CFD corto o largo para sacar un beneficio del diferencial de precio de un activo en el mercado FOREX

No importa si las últimas 15 posiciones han sido ganadoras, ello no tiene ningún tipo de influencia en la siguiente posición

Inclusive, no importa si el análisis macro es el mismo para la siguiente posición, ello no se traduce en que el precio se moverá a favor del diferencial apuntado

Una posición ganadora es indicativo de ESA posición ganadora, no dice nada de la siguiente posición ni tiene influencia desde la posición anterior

Muchos retailers creen en la «falacia del jugador»: ya que la anterior fue perdedora/ganadora entonces la siguiente será perdedora/ganadora

También hay quienes están convencidos que el hecho de tener un impoluto análisis macro es un proxy de que el precio irá en la dirección que ellos apuntan al momento de arbitrar una posición en el mercado

Los más ilusos buscan justificaciones para sus pérdidas mientras se dan dos palmadas en la espalda por cualquier ganancia, estos últimos olvidan que jamás vamos a saber si nuestra ganancia es por mera suerte o por un excelente análisis ya que siempre hay un 50% de probabilidad en cada posición

Ignoran por completo la premisa número uno del mercado: INCERTIDUMBRE BURSÁTIL

Cuando un trader se alegra porque ganó, lo que está diciendo es que está aliviado que todo haya salido como el analista quería que saliesen las cosas. No es una celebración de certeza es una una alabanza a la mera suerte

PREDICCÓN vs PROBABILIDAD

¿Cuánto puede durar una racha de pérdidas?

Hasta que haya ganancias

¿Cuánto puede durar una racha de ganancias?

Hasta que haya una pérdida

No hay forma de cuantificar esto a menos que sepas el número total de posiciones que vas a tomar el resto de tu vida

Si tú conoces la probabilidad de un evento (% de posiciones ganadas) + el total de veces que vas a tomar una posición, entonces puedes sacar la matemática del total de posiciones ganadoras vs perdedoras del resto de tu vida

Para la fecha yo he tomado unas 7,952 posiciones en los últimos 5 años. Hace 5 años atrás no tenía idea que tomaría tantas, y en retrospectiva quizás he tomado más de las que debería (exposición)

Pero con esto quiero decir que de aquí a los próximos 10 años yo no tengo ni idea de cuántas posiciones tomaré

Joder

Ni siquiera sé si seguiré haciendo trading

Ni siquiera sé si la tercera mundial entra en rigor

Digamos que yo sé la cantidad de posiciones que voy a tomar de aquí hasta mis 80 años, todavía hay una variable importante: he de mantener constante el número de posiciones ganadoras en el tiempo, solo entonces puedo saber mi average de por vida

Pero eso no ocurre

Es decir

Hay meses que cierro por debajo del promedio y otros meses por encima del promedio

Recuerda

Así como el lanzamiento de una moneda, es imposible saber si la siguiente posición será ganadora

EL PROMEDIO DEL PROMEDIO

La ley de los grandes números dice: si la probabilidad de un evento es X y el suceso se repite N cantidad de veces, entonces al haber mayor cantidad de repeticiones del evento también aumentará la posibilidad (pero no la probabilidad ya que esta es fija) de que el suceso tome lugar

Y aquí volvemos a la piscina

Digamos que hay un 80% de probabilidad que te caigas al agua cada vez que te pares al borde de una piscina, es decir, mientras más veces te expongas a ese riesgo la probabilidad siempre será del 80% pero la posibilidad de que te caigas al agua aumenta con cada vez que te colocas al borde de la pisicina

Siempre hay un 80% de que te caigas pero es menos posible que caigas al agua si solo te colocas al borde de una piscina 2 veces al año que, por ejemplo, 10 veces todos los meses

Lo mismo pasa en trading, siempre hay un 50% de probabilidad de ganar y perder, por extensión no debemos buscar aumetar las probabilidades ya que es imposible. Muy por el contrario, debemos exponernos a aquellos casos que tengan mayor POSIBILIDAD de darse

La moneda

¿Todavía la tienes?

A medida que lanzas más veces la moneda (posiciones ejecutadas), eso va generando un ratio de lado A vs lado B (factor kelly), al multiplicar estas dos variables el resultado se aproxima al 50% a medida que el número de posiciones/lanzamientos crecen

Y si de antemano lado B sale más veces que lado A (tienes más posiciones perdedoras que ganadoras) entonces a medida que coloques más posiciones, el número que representa el 50% se va haciendo más grande

Por ejemplo:

  • Si has colocado 10 operativas, el 50% son 5 operativas
  • Si has colocado 100, el 50% son 50
  • 1,000, 500

Esto nos deja una lección clave: si hay una gran disparidad entre posiciones ganadoras vs perdedoras, entonces en el largo plazo los resultados individuales no se compensarán

De allí el adagio -corta tus pérdidas rápido- porque para recuperar una pérdida del 45% necesitas por lo menos un 55% para quedar en breakeven

El secreto es entender que la pérdida es parte del juego, mientras más posiciones tengas en tu historial entonces se creará un average a 50% de tus pérdidas y ganancias

Teniendo eso claro, no tenemos que intentar ganarlas todas sino limitar la cantidad de dinero perdido cuando tenemos posicones negativas vs ganar más dinero cuando tenemos posiciones positivas

Siempre hay que apuntar a los mejores riesgos asimétricos ya que la matemática no miente, siempre hay un 50% de tener una posición perdedora vs un 50% de tener una ganadora

La rentabilidad viene dada por la fórmula:

Cantidad de dinero ganado>cantidad de dinero perdido

Y la cantidad de dinero arriesgado no tiene nada que ver con la cantidad de posiciones asumidas sino con la distribución del dinero entre posiciones ganadoras vs perdedoras

Es decir, debes perder 1$ cuando la posición es perdedora mientras ganas 3$ cuando la posición es ganadora

Recuerda que todo tiende a un promedio y tu cuñado no siempre va a estar cerca para sacarte de esa pisicina

CAPITALIZAR ES UN ESTILO DE VIDA

Hasta ahora hemos hablado de la importancia de controlar la exposición en base al riesgo que queremos asumir y, por extensión, en base a la recompensa que queremos recibir

Si esa idea es cierta, y claramente lo es, entonces mientras más posiciones ejecutes mayor será la posibilidad (pero no probabilidad) de ganancia o de pérdida

Para los menos experimentados me atrevo a decir que una alta frecuencia de posiciones+un alto apalancamiento+un alto desconocimiento de elementos clave de lectura de mercado=fracaso como trader y erradicación total del capital

Lo digo con total sinceridad, si tú no controlas tu riesgo entonces tu riesgo te va terminar consumiendo, la cantidad de dinero puesto por posición es una decisión vinculante para el performance en este negocio

Una simple reducción de la cantidad de dinero arriesgo por posición, por ejemplo, de 10% a 5% o de 2% a 1% puede ser la diferencia entre las siguientes 5 posiciones y tu estabilidad mental, financiera y hasta de salud

Ten presente que si bien el tiempo y práctica te da experiencia en la lectura de gráfica y patrones macro, la matemática de la gestión de riesgo es fija. Si arriesgas más de lo que pierdes estás jodido, camarada

La habilidad no es garatía de nada

Un ejemplo que me gusta citar es el de James Cordier

Un fondo de cobertura que no hace coberturas. WTF

¿Saben quién es él?

A los integrantes del grupo de los criptopanas seguro les parecerá conocida su cara ya que me gusta nombrar este ejemplo

El señor James Cordier tiene en su haber un condominio en Tampa Bay con una piscina que daba vista al mar, una oficina en uno de los edificios más lujusos y costosos de la zona de Tampa, unos 300 clientes que facturaban más de 7 dígitos cada uno, daba conferencias en EEUU, es un inversor acreditado por la FINRA, salía en las noticias, lo invitaban a Bloomberg y CNN, yo hasta me leí su libro sobre su profesión en el mundo del aribitraje: venta de opciones financieras

¿Qué pasó con el señor Cordier?

Quebró

Una posición

Una sola posición bastó para que perdiera unos 150 millones de dólares de su dinero, el de sus clientes, el de los hijos de sus clientes y el de los hijos de los hijos de sus clientes

Repito

Una sola posición que duró menos de 8 horas

A eso me refiero con exposición y también con habilidad

¿El señor Cordier no tiene habilidad y experiencia?

Claro que sí

Pero el señor Cordier, como buen humano, cometió un error (que si me lo preguntan a ese nivel de «profesionalismo» esto no debería pasar) y se resumen en una sola cosa: MAL CONTROL DE LA EXPOSICIÓN

Es decir

Y regresando a la idea del sistema de apuestas en conjunto con los grandes números, el señor Cordier no tenía ningún tipo de control sobre el resultado de la posición. Él, ni su socio, ni sus clientes, ni nada se podía imaginar que la posición iba a ser una pérdida así como tampoco sabía que iba a ser una ganancia

Nadie sabía el resultado de la posición

PERO

Sí podían saber el resultado de lo que pasa si la posición resultaba en una pérdida o en una ganancia

¿Por qué?

Porque el resultado de una posición siempre va en el orden del 50% pero el resultado del manejo de riesgo siempre es fijo, es decir que claramente James Cordier sabía qué vender naked calls en un ambiente de alta volatilidad es algo de suma peligrosidad. Como les comenté, el señor es un profesional en lo que hace, y esto me da a mí mucho contexto ya que si alguien con su nivel fracasó (repito, a él lo invitaron a la mesa de negociación dentro de las discusiones para los bancos en el 2008. El viejo sabe lo que hace pero se terminó confiando) qué quedará para mí

Lecciones hasta este punto:

  1. Reducir la cantidad de dinero apostado puede evitar que la próxima pérdida sea la última posición que coloques
  2. El propósito número uno del manejo de riesgo es PROTEGE EL CAPITAL
  3. A mayor cantidad de dinero en la cuenta menor es la probabilidad de perderlo todo a pesar de tener el mismo manejo de riesgo (teoría de los bolsillos más grandes)
    • Este último punto va de la mano con la siguiente idea: si tú y yo vamos a un casino y apostamos y ganamos toda la noche, pero tú tienes 1,000 dólares mientas yo solo tengo 10, al final de la jornada tú terminas ganando más dinero que yo a pesar de salir del casino con el mismo %
    • ¿Qué pasa si perdemos toda la noche? entonces mis 100 dólares están más cerca de 0 que tus 1,000 dólares. Y la única forma que tú termines perdiendo tus mil dólares primero que yo perdiendo mis cien es si haces lo que hizo James Cordier. Oye, puede que haya sido bastante arriesgado pero si la posición resultaba ganadora, hubiese podido ser la jugada de la década. En fin, esto es un sistema de apuesta

En un casino, la casa siempre gana ya que no importa lo bueno que sea el apostador adivinando qué número saldrá en la ruleta, la posibilidad de arruinar al casino es infinitecimal ya que cuenta con más dinero que el apostador promedio. Es una probabilidad tan irrisorioa que el beneficio en el largo plazo es inexistente

Por eso cuando el retailer dice: «voy a ganarle al market maker» está hablando una total locura. Cuando toda la energía de un individuo está en intentar leer la gráfica y adivinar puntos de precio, allí es cuando tienes un bonito retailer salvaje rondando por las praderas bursátil. Yo me los desayuno

La capacidad y la cualidad de quebrar una cuenta de trading es una realidad matemática no una posibilidad estadística. Ten presenta la ley de los grandes números ya que los dos únicos parámetros que un trader puede controlar de forma definitiva son:

  • El capital inicial
  • La cantidad de dinero arriesgado
  • ¿Qué posición asumir?

Después de eso, el resultado de cada trade es 100% aleatorio


Gracias por llegar hasta aquí abajo, como último recordatorio no olvides comentar cualquier duda o pregunta que tengas al respecto así como compartir la publicación en tus distintos medios. Esto último ayuda bastante 😀

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5 comentarios en «RIESGO: exposición vs manejo»

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